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随着算力基建市场需求的进一步释放，作为算力中心“血管”的铜材需求量明显地增加。这一市场变化也反映在A股铜业上市企业的中报数据中。
Wind数据梳理发现，在17家铜业上市企业中，有14家企业归母净利润保持正增长，其中5家企业同比增幅超过100%。但按照盈利规模来看，紫金矿业、洛阳钼业两家矿企分别实现盈利391.70亿元（其中铜业毛利占集团毛利的33.8％）和161.52亿元（其中铜业毛利占集团毛利65.66%）。
资源型铜矿企业，也是整个行业的毛利率担当，其中铜精矿、电积铜和电解铜的毛利率分别达到70.37%、59.64%和57.46，铜矿山开采及加工毛利率达到62.88%；而冶炼环节企业毛利率则多在10%以下，如江西铜业、云南铜业的毛利率分别是5.82%和5.54%。
为提升企业纯收入能力，身处冶炼端的铜企，也纷纷出手，主动围绕新能源和算力基建需求延伸产业链。如在中报中提到：“江铜铜箔自主研发的HVLP-3超低轮廓算力铜箔，顺利通过客户全流程可靠性认证并实现批量供货，成功切入高端算力、电子信息核心供应链。”
铜陵有色则表示，2026年上半年阴极铜、硫酸等基本的产品价格同比上升，铜箔加工费上涨，为业绩增长提供了有力支撑。
摩根士丹利预测，2026年全球AI数据中心将消耗约74万吨铜，标普全球预计到2040年，相关铜需求将达250万吨。
铜加工环节对算力基建需求感受最为深刻。铜加工龙头金田股份2026年上半年实现营业收入793亿元，同比增长33.74%；归母净利润4.42亿元，同比增长18.44%。其中第二季度实现归母净利润2.72亿元，环比增长60%，单季度业绩创下新高。AI算力领域高的附加价值铜材放量成为驱动增长的关键动力。
截至目前，已形成“算力散热铜基材”和“机架母线铜基材”两大核心产品系列，并成功切入英伟达、Meta、亚马逊云科技、华为、谷歌、AMD等全球头部AI企业供应链。今年上半年，芯片半导体散热领域铜排产能为3.5万吨，机架母线万吨；算力散热领域铜基材销量1.27万吨，同比增长68%；机架母线%，其中算力散热铜基材销量已接近2025年全年水平。
此外，德福科技在中报中明确，报告期内已开启5万吨人工智能高端电路AI铜箔项目；海亮股份HVLP-3、HVLP-4极低轮廓铜箔已完成小卷试制。
相比铜业盈利大多分布在于矿产资源端，铝行业的主要利润则集中在电解铝环节。Wind多个方面数据显示，铝行业盈利规模前五均为电解铝企业，分别为宏桥控股156.45亿元、中国铝业118.71亿元、云铝股份76.84亿元、神火股份47.81亿元、天山铝业41.77亿元，其中、和盈利增长均超过100%。
中国工业协会多个方面数据显示，上半年铝行业总利润同比增长114.84%，占行业利润的比例由去年同期的35.61%提升至39.43%。
电解铝环节也是全行业毛利率最高的环节。多数电解铝企业毛利率普遍超过20%，其中焦作万方、、和毛利率均超过30%，河南上市企业的毛利率甚至达到37.81%。
上半年火热的电解铝价格是电解铝企业盈利向好的关键。业内人士告诉大河财立方记者，本轮铝价上涨受多重因素驱动：一方面，中东地缘冲突导致超过200万吨产能减停产，海外有效供给持续收紧；另一方面，国内电解铝产能已达4500万吨产能红线，新增空间严重受限，中孚实业、神火股份上半年电解铝产能长期处在满产状态。
据富宝资讯监测，2026年上半年电解铝均价为24139.14元/吨，较2025年上半年均价上涨18.84%，较2025年全年均价上涨16.49%，多次刷新历史高位。同期，电解铝主要的组成原材料氧化铝现货均价为2684.79元/吨，较去年同期下跌751.54元/吨，跌幅21.87%。
与电解铝环节企业普遍盈利增长不同，同期铝加工公司业绩却出现冷热不均，下业变化是导致铝加工公司业绩差异较大的重要原因。如永杰新材、鼎胜新材、银邦股份和明泰铝业等企业业绩保持高增长态势，其下游市场大多分布在在、汽车轻量化、热交换（液冷）等领域。鑫铂股份下游市场主要聚焦光伏方向。闽发铝业则聚焦工业型材方向。而亚太科技、豪美新材因转型成本比较高，拉低了利润。
前述业内人士认为，铝加工行业普遍采用“铝基准价+加工费”的定价模式，企业盈利主要来自于加工费，下业的供求直接决定了企业的溢价能力和对上游成本的对冲能力。相对于电池、新能源带动的需求强势增长，国内光伏、建筑行业均处于低潮阶段。
2026年上半年，黄金产业链上下游交出了两份截然不同的成绩单。上游黄金矿企普遍利润大幅度增长，如山东黄金实现归母净利润35.43亿元，同比增长26.17%；实现归母净利润17.32亿元，同比增长56.50%。而下游黄金销售连锁则普遍承压，如老凤祥归母净利润同比下降41.34%；周大生归母净利润同比下降24.24%；中国黄金归母净利润同比下降12.35%。
金价同比仍处高位，是上游矿企业绩飘红的核心原因之一。今年1月29日，国际金价走出过山车行情，COMEX金价在1月底触及5794.1美元/盎司历史高点后持续下行，到6月末收盘于4081.6美元/盎司。国内金价方面，6月30日上海黄金交易所Au99.99收盘价为879.03元/克，仍比2025年同期的764.43元/克高出约15%。
持续高企的金价直接拉高了矿企的毛利率，如毛利率同比提升6.97个百分点至24.43%，旗下采矿业毛利率甚至提升9.38个百分点至58.36%。
持续高企的金价客观上抑制了下游黄金消费者的购买热情。根据协会数据，2026年上半年我国黄金消费量511.41吨，同比增长1.23%。其中黄金饰品132.13吨，同比下降33.88%；金条及金币339.34吨，同比增长28.42%；工业及其他用金39.94吨，同比下降2.90%。
整体来看，面对黄金终端销售遇冷，零售商普遍采取谨慎补货策略，行业终端低效门店进入持续整合出清周期，市场仍处于去库存的调整通道中。
河南省黄金协会副会长李治国告诉大河财立方记者，近两年金价的快速上涨不仅限制了消费者的非必要购买需求，导致终端门店销售下滑，而且全国性黄金连锁品牌的品牌溢价较高，也让加盟商感觉利润微薄，最后导致不少企业终端门店快速减少。
根据公开数据，今年上半年、、、豫园股份分别净减少门店473家、483家、324家和476家。记者发现，加盟店减少也导致加盟收入从24.25亿元降至7.07亿元，占企业营收比重从52.76%降至19.42%。
对于如何改善黄金饰品门店利润，李治国建议，在黄金饰品赛道，连锁公司能够从文创、非遗、IP研发等方面入手，提升黄金饰品的文化内涵价值，同时加大高毛利珠宝的销售占比，以提高门店整体毛利率，让加盟商有利可图。
记者注意到，已有部分黄金饰品连锁从改变中获益，如潮宏基依托高毛利时尚珠宝放量，实现盈利同比增长24.1%。
